Porsche solde Bugatti, et 250 millions d'euros filent vers les retraites

Porsche encaisse environ 1 milliard d'euros et verse 250 millions aux retraites

Le groupe Porsche AG percevra une recette d'environ 1 milliard d'euros au titre de l'opération, dont 250 millions d'euros iront au financement complémentaire de ses engagements de retraite. C'est un quart du produit de la vente d'une marque de hypercars et d'un motoriste électrique, engagé avant même de pouvoir atteindre un budget produit. Le reste consolide le bilan d'une entreprise qui a passé 2026 à tailler dans ses coûts.

La prévision de marge de cash-flow 2026 passe de 3 à 5 % à 5,5 à 7,5 %

Porsche table désormais sur une marge de cash-flow net automobile de 5,5 à 7,5 % sur l'ensemble de l'exercice, contre 3 à 5 % dans son rapport semestriel. L'entreprise est inhabituellement explicite sur la raison : la prévision précédente excluait tout effet de cession, la nouvelle intègre cette recette et le versement aux retraites. L'amélioration est une vente, pas un redressement de l'activité automobile.

HOF Capital et BlueFive reprennent les 45 % et les 21 % détenus par Porsche

L'acquéreur est un consortium mené par HOF Capital, avec BlueFive Capital comme premier investisseur, aux côtés d'investisseurs institutionnels américains et européens. Il reprend les 45 % de Porsche dans Bugatti Rimac, la coentreprise créée en 2021 dont Rimac Group détient les 55 % restants, ainsi que la participation de 21 % de Porsche dans Rimac Group. Mate Rimac garde le contrôle et rend désormais des comptes à des investisseurs financiers plutôt qu'à un constructeur.

Christophe Piochon quitte Bugatti après plus de deux décennies à Molsheim

Bugatti Rimac a présenté une direction remaniée le jour même du transfert des parts. Christophe Piochon, président de Bugatti Automobiles depuis 2022 et présent dans la marque depuis plus de vingt ans, quitte ce poste ainsi que celui de chief operating officer de Bugatti Rimac. Mate Rimac reprend lui-même le titre de président, Marko Brkljačić arrive de Rimac Technology comme COO et Hendrik Malinowski est pressenti comme directeur commercial. Le remaniement tombe alors que la nouvelle usine La Manufacture de Molsheim a deux mois et que la Tourbillon achève sa phase d'essais.

MHP est parti chez Tata il y a quinze jours, et 9 000 postes disparaissent encore

C'est la deuxième activité cédée par Porsche en quinze jours. Le 24 août, le constructeur s'est entendu sur la vente de sa filiale de conseil MHP à Tata Consultancy Services, et les deux opérations relèvent du même plan Sportwagenschmiede '35. Le décor n'a pas changé : les livraisons ont reculé de 16 % au premier semestre 2026, la Chine de 32 %, et Porsche s'est engagé à supprimer environ 9 000 postes en Allemagne d'ici 2035, dont 5 000 actés en juillet.

AutoNext Take

Relisez ce changement de prévision, car c'est ce que Porsche a publié de plus révélateur cette année. Passer de 3 à 5 % à 5,5 à 7,5 %, ce n'est ni la restructuration qui produit ses effets ni la Chine qui repart. C'est un versement unique d'un groupe d'investisseurs. Retirez la cession et la prévision de juillet reste la prévision.

Les 250 millions d'euros sont la ligne à retenir. Porsche détenait près de la moitié du nom le plus précieux du monde des hypercars et un cinquième du motoriste le plus intéressant d'Europe, et l'argent est allé d'abord à un déficit de retraites. Voilà à quoi ressemble un portefeuille quand il cesse d'être une stratégie pour devenir une source de liquidités. Le test viendra en 2027 : si la marge de cash-flow net automobile retombe vers 5 % une fois qu'il n'y aura plus rien à vendre, cette semaine relevait de la comptabilité et non du progrès.

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