Goldman Sachs en Morgan Stanley: Europees dieseltekort is nu een reële dreiging
Europese dieselvoorraden koersen af op hun laagste niveau sinds 2015, blijkt uit aparte waarschuwingen van Goldman Sachs en Morgan Stanley. Een gelekt Iraans plan om de scheepvaart door de Straat van Hormuz te beperken heeft het risico alleen maar vergroot
Goldman Sachs en Morgan Stanley hebben onafhankelijk van elkaar diesel, niet ruwe olie, aangewezen als het ernstigste brandstofprobleem in de oliemarkt op dit moment, met Europese voorraden die tegen het einde van het jaar naar hun krapste niveau in meer dan tien jaar koersen. Die waarschuwing kwam net op het moment dat een conceptplan van Iran, gerapporteerd door staatszender Fars en besproken in het Iraanse parlement, voorstelde om schepen met banden met de Verenigde Staten, Israël en andere “vijandige landen” te weren uit de Straat van Hormuz, de zeestraat die normaal gesproken zo'n een vijfde van alle dagelijkse olietransporten ter wereld verwerkt.
Iran's gelekte plan zou westerse schepen weren en de rest laten betalen
Het conceptkader zou landen die Iran als vijandig beschouwt verplichten compensatie te betalen voordat een schip doorvaart wordt verleend, een heffing opleggen van maximaal 7 procent van de ladingwaarde voor gewone handelsschepen die de zeestraat passeren, en overtreders beboeten tot 20 procent van de waarde van hun lading. Teheran heeft een volledige heropening van de zeestraat ook gekoppeld aan het opheffen van de huidige Amerikaanse maritieme blokkade van Iran. Washington wees de voorwaarden vrijwel meteen af: een Amerikaanse functionaris zei tegen CNBC dat tijdelijke routes zouden werken “zonder enige belemmering, wat betekent geen goedkeuringen of vergunningen en geen tol of kosten,” en voegde daaraan toe dat “de Straat van Hormuz een internationale zeestraat is en geen enkele partij de vaarroutes of de mogelijkheid om erdoorheen te varen beheerst.”
Oliekoersen tonen hoe serieus handelaren dit nemen
Ruwe olie was de week ervoor ongeveer 8 procent gedaald nadat de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent had gesuggereerd dat een akkoord om Hormuz met vrije doorvaart te heropenen binnen enkele dagen kon volgen. Iran's conceptplan maakte die daling in één sessie ongedaan: Brent-olie steeg 3,8 procent en sloot op 82,49 dollar per vat, en het Amerikaanse benchmarkmerk WTI won ongeveer 2,8 procent en sloot af op 77,29 dollar.
Diesel, niet ruwe olie, is waar de echte schade zit
Goldman Sachs omschrijft diesel als het “epicentrum” van de huidige brandstofcrisis, los van de ruwe-olieprijs die de krantenkoppen haalt. De wereldwijde raffinagecapaciteit die daadwerkelijk werd verwerkt lag in juli 6,5 miljoen vaten per dag lager dan in juli 2025, en de wereldwijde dieselexport daalde deze maand met ongeveer 35 procent, oftewel 2,6 miljoen vaten per dag, het laagste niveau van wereldwijde raffinageactiviteit voor dit punt in het jaar sinds de pandemie van 2020. Oorlogsgerelateerde raffinaderij-uitval in het Midden-Oosten en Rusland en lagere Chinese raffinagevolumes zijn de belangrijkste oorzaken, waarbij hogere productie in Noord- en Zuid-Amerika en Afrika slechts ongeveer een derde van het verloren aanbod compenseert.
Europese dieselvoorraden koersen af op het laagste niveau in tien jaar
Morgan Stanley verwacht dat de Europese dieselvoorraden tegen november zullen dalen tot ongeveer 299 miljoen vaten, het laagste niveau voor die tijd van het jaar sinds ten minste 2015. De bank omschrijft de markt als “oprecht krap,” met dieselcrackspreads in Noordwest-Europa op recordhoogtes. De analisten merken op dat de schaarste al volledig is verwerkt in de huidige prijzen, waardoor verdere stijgingen nieuwe verstoringen in het aanbod zouden vereisen in plaats van simpelweg te bevestigen wat de markt al verwacht.
Het knelpunt is raffinagecapaciteit, niet het aanbod van ruwe olie
De raffinagemarges voor diesel in Noordwest-Europa hebben recordniveaus bereikt, naast de kosten van ruwe olie zelf, en de onderliggende beperking is verwerkingscapaciteit, niet de beschikbaarheid van ruwe olie zelf. Oekraïense aanvallen op Russische raffinaderijen en Ruslands eigen exportverbod op diesel hebben volumes weggenomen waar Europa eerder op leunde, terwijl Europese kopers nu diesel betrekken via langere, minder flexibele toeleveringsketens door het Midden-Oosten, India en de Verenigde Staten.
Wat dit betekent aan de pomp voor Europese automobilisten
Belgische pompprijzen weerspiegelen de druk al: diesel B7 stond eind juli op €2,145 per liter, hoger dan beide benzinesoorten die in het land worden verkocht, en diesel had petrolbenzine-Golfs al ingehaald op kostprijs per 100 km toen de prijzen dit jaar eerder boven €2,49 uitkwamen. Dieselschaarste stopt niet bij personenwagens. Vrachtwagens, landbouwmachines, bouwmachines en scheepvaart draaien allemaal op dezelfde brandstof, dus een krapper dieselaanbod vertaalt zich later doorgaans in hogere transport-, voedsel- en bouwkosten in bredere zin. België en Nederland hebben tot nu toe geweigerd de accijnzen op brandstof te verlagen ondanks die druk, in tegenstelling tot verschillende andere EU-landen die dit jaar al brandstofbelastingen hebben verlaagd.
AutoNext Take
Behandel Iran's gelekte document met de nodige voorzichtigheid: conceptplannen die door parlementen worden besproken, worden vaak verworpen, afgezwakt of teruggedraaid binnen een diplomatiek proces dat nog volop in beweging is, en de botte afwijzing van Washington suggereert dat deze specifieke versie waarschijnlijk niet zo blijft staan. Bessents eigen uitspraken over een naderend akkoord, gedaan enkele dagen eerder, zijn het duidelijkste teken dat dit een lopende onderhandeling is, geen vaststaand resultaat.
Wat niet afhangt van hoe de patstelling rond Hormuz wordt opgelost, is het raffinageknelpunt eronder. Goldman Sachs en Morgan Stanley beschrijven allebei een structureel tekort aan verwerkingscapaciteit, geen simpele angst voor het aanbod van ruwe olie, en dat probleem blijft bestaan ongeacht of Iran's plan de confrontatie met de werkelijkheid overleeft. Voor wie in Europa op diesel rijdt, is dat het deel van dit verhaal dat het echt waard is om in de gaten te houden, want een opgeloste Hormuz-crisis zou slechts één drukfactor op de prijzen wegnemen, niet de enige.
