Lamborghini boekte recordomzet, en toch is er reden tot zorg
Recordgeld, minder auto's, en een concurrent die terrein wint
De halfjaarcijfers van Lamborghini ogen op het eerste gezicht als een triomf: de hoogste omzet uit de geschiedenis van het bedrijf, 1,74 miljard euro, met een operationele marge waar de meeste autobouwers enkel van kunnen dromen. Kijk beter en een nerveuzer beeld verschijnt. Het verdiende dat geld met minder auto's dan een jaar eerder, zijn Amerikaanse verkoop zakt terwijl die van Ferrari stijgt, en zijn bestseller wordt oud.
De goede cijfers
Eerst de echte prestatie. De omzet steeg 7,4 procent tot 1,74 miljard euro, de operationele winst bereikte 395 miljoen euro, en de operationele marge hield stand op 22,7 procent, een cijfer waar zowat geen enkele volumebouwer in de buurt komt. Lamborghini deed dat tegen invoerheffingen, het conflict in het Midden-Oosten, een zwakke Chinese luxemarkt en Europese onzekerheid in, in een luxesegment dat in totaal 7,7 procent kromp. "Automobili Lamborghini toonde veerkracht door de hoogste omzet uit zijn geschiedenis te boeken", zegt voorzitter en CEO Stephan Winkelmann.
Het cijfer dat zwaarder telt
Nu de kanttekening. De leveringen daalden 4,6 procent tot 5.422 auto's. Recordomzet op lager volume betekent dat Lamborghini meer per auto verdiende, met rijkere configuraties van duurdere modellen, en dat is tot op zekere hoogte gezond. Maar het is een margeverhaal, geen groeiverhaal, en een merk dat meer geld verdient met minder auto's leunt op hoeveel het kan vragen in plaats van hoeveel het kan verkopen. Dat werkt tot het niet meer werkt.
De vergelijking met Ferrari
Het contrast met Maranello maakt van een zwak kwartaal een zorg. In de VS daalden de inschrijvingen van Lamborghini zowat 20 procent, van 1.652 naar 1.328, terwijl die van Ferrari met 3 procent stegen tot 1.655. Ferrari wint net in de markt waar Lamborghini afglijdt, en doet dat met een breder, meer op grand touring gericht gamma dat Lamborghini niet volledig kan evenaren. Twee merken die vaak in een adem worden genoemd, bewegen stilletjes in tegengestelde richting.
Het Urus-probleem
Aan de basis ligt een auto. De Urus is zowat driekwart van de wereldwijde verkoop van Lamborghini, en het model van de eerste generatie dateert van 2017. De plug-in Urus SE en de komende Urus SE Performante houden hem fris, maar een volledige opvolger wordt pas in 2027 of 2028 verwacht, waardoor het belangrijkste product van het merk op precies het verkeerde moment veroudert. Wanneer een model zo'n groot deel van je zaak draagt, is zijn productcyclus jouw productcyclus.
Het bredere plaatje, en waarom Volkswagen erom geeft
De regionale verdeling was ongelijk, sterk in Italie, Japan, Nederland en Spanje, zwak in het VK, Australie, Frankrijk en Duitsland. Niets daarvan is op zich fataal, maar het komt op een gevoelig moment. Volkswagen woog al herhaaldelijk af wat het met Lamborghini moet doen, en een vertragende omzet en een Amerikaanse terugtocht zijn niet de signalen die een winstgevend nichemerk veilig houden binnen een reuzengroep onder kostendruk. Recordomzet helpt het argument om het te houden. Dalend volume niet.
AutoNext Take
Er is een echt verschil tussen een winstgevend merk en een groeiend merk, en Lamborghini toonde net dat het het eerste kan zijn zonder het tweede. Een marge van 22,7 procent is een schitterend cijfer, en in een krimpende luxemarkt is prijs en winst beschermen in plaats van volume najagen een verdedigbare strategie. Niemand mag deze resultaten lezen als een bedrijf in nood, want dat is het duidelijk niet.
De onrust gaat over richting, niet over gezondheid. Ferrari loopt uit in de VS, de Urus leeft op geleende tijd, en de Revuelto en de Temerario zijn, hoe briljant ook, halomodellen in kleine oplage die nooit een SUV-vormig gat zullen vullen. Lamborghini heeft een volgende Urus nodig die inslaat, en snel, want de huidige formule van meer vragen voor minder auto's heeft een plafond, en de naaste concurrent klimt er net voorbij. Het geld is voortreffelijk. Het momentum is het ding om in de gaten te houden.
